自2013年中國發(fā)出“一帶一路”倡議，西方國家不斷抹黑打壓，不斷頻繁炒作“債務(wù)陷阱”問題，試圖借用這一概念干擾破壞發(fā)展中國家投資合作。如果說存在所謂的“債務(wù)陷阱”，那么美國才是全球所有債務(wù)陷阱的制造者。

多年來，中美貿(mào)易順差的大部分，都被以購買美國國債的方式，重新投入美國經(jīng)濟(jì)。2008年，為應(yīng)對全球金融危機(jī)，避免美元崩潰波及中國經(jīng)濟(jì)，中國超過日本成為美國第一大債務(wù)擁有國。2019年，中國人民銀行持有約1.1萬億美元的美國國債，以及美國政府資助的房利美、房地美等企業(yè)的300-4000億美元債務(wù)，再加上中國通過香港、比利時等地子公司所持有的美債，總額已遠(yuǎn)超1.5萬億美元，大約占美國外債總額的四分之一。雖然中國將3萬億美元外匯儲備中大約一半購買了美債，但美國依然視中國為頭號公敵，并隨著債務(wù)增長，仍然對中國持續(xù)購買其債務(wù)充滿信心，并預(yù)判中國還會大量增持。

近年來，雖然中國內(nèi)部也在激烈爭論如何處理美債，但不會像俄羅斯那樣在短期內(nèi)清倉美債。畢竟，中美兩國經(jīng)濟(jì)緊密相連，雙邊貿(mào)易大約每年就達(dá)7500億美元。即使在符合中國利益的情況下，也不可能為一次性“拋售”找到買家，除非大打折扣，或美國又以美元買回這些“美債”，中國得不償失。與今年耶倫訪華時期望中國繼續(xù)購買美債的計劃相比，以及其后特使克里、商務(wù)部長雷蒙前赴后繼地訪華施壓游說，目前中國選擇不合作，拒絕增持幫助美國。事實(shí)上，自2018貿(mào)易戰(zhàn)爆發(fā)后，中國已開始逐漸削減美債持有量，如今僅剩8350億美元。

中國態(tài)度的變化，與美國現(xiàn)聯(lián)邦債務(wù)總額超過32萬億美元有關(guān)。根據(jù)美國國會預(yù)算辦公室（CBO）預(yù)計，2018年至2028年間美國聯(lián)邦赤字將以平均每年1.2萬億美元的速度增長，屆時國債總額會增加12萬億美元。這意味著，2028年公眾所持債務(wù)總額將會超過37萬億美元！過去50年來，美國年度赤字平均占GDP的2.9%，但從2023年到2028年，預(yù)計將在4.6%至5.2%之間波動。很明顯，美國需要借入越來越多的錢，不得不提供更高的利率。超32萬億美元的債務(wù)償還成本，必然會削減教育、研究、環(huán)境保護(hù)、基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)和國內(nèi)投資。按照目前的債務(wù)增長率，聯(lián)邦政府每年需平均借貸1.2-1.4萬億美元，甚至更多。所以，美國希望中國每年再增持700億美元的美債。

有人認(rèn)為，中國增持美債，等于持久資助壯大美國的軍力，以及封鎖教育、限制驅(qū)逐中國留學(xué)生的美國學(xué)校，和削弱中國發(fā)展基礎(chǔ)等。是誰在封殺或脫鉤中國的高科技？又是誰支持美國司法部的律師起訴中國公司和公民？用列寧的話說，資本家為了錢，會出賣絞死自己的繩索，中國不再愿意為“資本家”最后懸梁的繩子買單。即使過往兩國關(guān)系很好，中國仍然很難為美國的消費(fèi)盛宴提供資金。《華爾街日報》報道，中國經(jīng)濟(jì)發(fā)生“結(jié)構(gòu)性轉(zhuǎn)變”，中國與世界其他國家的貿(mào)易順差正在重新調(diào)整。這意味著，曾是世界上儲蓄率最高的中國，正慢慢轉(zhuǎn)變?yōu)橄M(fèi)國。盡管中國仍是一個出口大國，但其增長越來越多來自國內(nèi)支出。換言之，內(nèi)需仍是拉動中國經(jīng)濟(jì)增長最主要的動力。但對美國來說，中國成為最大貿(mào)易國和消費(fèi)國，其用于購買美債的美元盈余將會愈來愈少。

當(dāng)然，如果中國削減債務(wù)購買，美國將被迫尋找其他買家。然而問題在于，一方面人們對美國及其貨幣信任度大幅下降，另一方面全球經(jīng)濟(jì)增長放緩，能接受者并不多。日本經(jīng)濟(jì)的增長緩慢和人口老齡化，意味著它也可能無法滿足美國政府不斷增長的預(yù)算需求。美債的第三大外國持有者“FAANG”，占美國債務(wù)總額10%以上，大約7000億美元。它不是一個國家，而是代表Facebook、蘋果、亞馬遜、Netflix和谷歌五家美國的頂級科技公司。他們將利潤轉(zhuǎn)移到愛爾蘭、盧森堡和開曼群島等低避稅天堂。美國政府一直努力通過稅改，或許脅迫和威脅，這些公司的數(shù)十億美元正在逐步匯回美國，例如特朗普政府2017年的減稅和就業(yè)法案。但不論FAANG自愿或不自愿，最終資金其實(shí)都流向了美國國內(nèi)，其中很大一部分被用于購買更多美國國債。其余外債則存放在英國、巴西、新加坡、沙特阿拉伯、韓國、瑞士、印度、加拿大、法國和其他國家，但當(dāng)中大多數(shù)國家要么正在減持國債持有量，要么沒有能力增持?jǐn)?shù)量。美國龐大的財政需求，與世界他國能否滿足其所需的意愿和能力，有著非常明顯的差距，不少國家已經(jīng)看穿了美國的目的。

但讓所有人感到困惑的是，美國媒體和政客對即將發(fā)生的崩盤或失控，漠不關(guān)心。他們不管你喜歡與否，一廂情愿地認(rèn)為當(dāng)下唯一有實(shí)力的中國會為他們的支出“接盤”。結(jié)果中國不僅拒絕增持，反而開始逐漸拋售現(xiàn)有的美債。最后，最大的買家就只有最后的貸款人，美聯(lián)儲和美國政府本身，而這也將產(chǎn)生嚴(yán)重而深遠(yuǎn)的后果。美國將被迫提高債券收益率，這意味隨著利息飆升，償債成本更高，美國國防、教育、醫(yī)療等方面的資金減少。經(jīng)濟(jì)歷史學(xué)家尼爾·弗格森曾說過：“如果你真的想看看一個帝國何時變得脆弱，那么最大的證據(jù)就是償還債務(wù)的成本超過國防預(yù)算的成本”，相信很快我們就會看到這種假設(shè)在現(xiàn)實(shí)中的另一個例子！

事實(shí)上，從中國的角度來看，向美國債務(wù)漏洞注入更多資金毫無意義。它更愿意將越來越多的資金轉(zhuǎn)向其他外國投資，同時將美元儲備多元化，轉(zhuǎn)向黃金等資產(chǎn)。事實(shí)上有報道稱，中國剛剛拋售了4810億美元的美債，轉(zhuǎn)手就從海外購買了6927噸黃金。因而，我們理解的“一帶一路”倡議，其實(shí)是中國將其大量外匯資產(chǎn)從真實(shí)的美國債務(wù)陷阱中，重新配置到回報更高、增長更快的基礎(chǔ)設(shè)施和技術(shù)投資的機(jī)制當(dāng)中。中國已經(jīng)用實(shí)際行動加大對發(fā)展中國家資金支持，中國通過“一帶一路”向其他國家的基礎(chǔ)設(shè)施投資了1000多億美元。中國愿意幫助亞洲鄰國及其他國家實(shí)現(xiàn)經(jīng)濟(jì)跨越，而不是魯莽地資助美國以貸養(yǎng)債、以債養(yǎng)債。

當(dāng)下，國際社會應(yīng)聚焦全球高債務(wù)問題，盡快在如何化解全球高債務(wù)風(fēng)險問題凝聚共識。那些炒作“中國債務(wù)陷阱”的西方國家應(yīng)盡快放下偏見，與中國攜手找到走出全球高債務(wù)“雷區(qū)”的安全之路。因?yàn)槊绹攀撬袀鶆?wù)陷阱之母！